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社保基金这样投资股权 18年赚了1万亿

2019-04-17 14:59:51 新浪财经综合 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  社保基金这样投资股权 18年赚了1万亿

  每日经济新闻

  2018下半年,全国社会保障基金理事会(以下简称社保基金会)公布了2017年度的社保基金年度报告。数据显示,2017年,全国社保基金的权益投资收益额为1846.14亿元、投资收益率达9.68%,自成立以来的年均投资收益率达到8.44%。截至2017年末,社保基金资产总额达2.22万亿元,其中境内投资资产达92%、境外投资资产为7.53%。此前,社保基金会原副理事长王忠民也公开表示,社保基金在十八年中投资滚存收益达到1万亿元。

  当然,在全国社保基金的资产构成和投资收益组成中,交易类金融资产和来自二级市场的投资收益占据着非常重要的位置。但从近年来社保基金会公布的数据看,长期股权投资所占的比重也越来越高。那么,社保基金到底偏好哪些行业?投资了哪些基金?对于PE等机构的要求是什么?投资收益究竟如何?

  《每日经济新闻》记者专访了王忠民,并且根据公开资料做了一份最为全面的统计和整理,希望能一次性为您解答上述所有问题。

  循迹“国家队”的PE选秀标准

  社保基金会公布的数据显示,截至2017年末,全国社保基金的直接投资资产为9414.91亿元,占资产总额的42.35%;委托投资资产为12816.33亿元,占资产总额的57.65%。

  根据社保基金会的释义,直接投资由社保基金会直接管理运作,主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。而委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作,主要包括境内外股票、债券、证券投资基金,以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等,委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。

  在这其中,对PE这类私募股权基金的投资,是社保基金直接投资的一种重要方式。

  一家大型PE合伙人向《每日经济新闻》记者介绍,社保基金成立于2000年8月,一开始的投资标的里并没有股权投资基金。“国内的PE当时才起步。但随着股权投资基金改善直接融资不畅的作用逐渐显现,加上国家的推动,PE等机构受到了包括全国社保基金在内的各界投资者关注。”

  从2004年开始,全国社保基金开始试水股权基金的投资,并于当年投资了“中国-比利时直接股权投资基金”。2006年,社保基金向国内首只产业基金渤海产业投资基金投资10亿元。2008下半年,社保基金以国内第一家可以自主投资PE的机构投资者身份,承诺对鼎晖投资与弘毅投资各投资20亿元,由此拉开了社保基金加大对私募股权基金投资的序幕。

  记者据私募通数据统计发现,目前社保基金共投资了23只基金(您可扫描文末二维码,查看详细情况)。需要说明的是,这些数据均为私募通根据公开信息整理而来,不过仍有不少社保基金的投资是非公开的,因此并非其全部投资,或者说以社保基金为LP的机构远不止这些。但从记者整理的情况仍然可以看出一些共同点,例如团队稳定、成立时间长、具备国资背景、有持续的募资和投资能力、过往业绩靠谱等,因此不少大型产业基金成为了社保基金选择的对象。

  上述受访合伙人所在机构曾向社保基金寻求募资,也接受了社保基金对其所投项目的尽职调查。在他看来,除了考察机构的资产管理规模、业绩、项目之外,社保基金还非常关心基金的管理架构是否合规、LP与GP之间的责任划分是否明晰、GP的投资理念和风格、对风险的应对策略等要素。

  他介绍道,以投资子基金为例,社保基金会在内部成立一个专家评审委员会,围绕“投资理念、团队、流程、绩效、产品”等内容对基金管理人进行评审,并以三年为期限,期间对基金滚动评估,推行末位淘汰制。“会经过很长时间的调查和了解,但如果磨合完成,社保基金认可了你的专业能力和管理能力,就会连续出资,像弘毅和鼎晖就是很典型的例子。”

  对此,王忠民也告诉每经记者,团队的稳定性、支持团队的各项制度是社保基金在选择GP时最为看重的两个层次。而在考核周期方面,社保基金对二级市场的考核期一般是三年,一级市场则会时间更长。

  虽然要经历重重考验,但每年仍然有大量机构向社保基金寻求募资,不光是因为后者动辄数十亿元的出资,还因为社保基金的背书可以为这些机构赢得更多LP的关注。记者年初的时候见到某私募股权基金人士,对方就表示其公司上下都在为争取社保基金的出资努力,“已经来我们这看过了,还要考察一些项目。如果能争取到,今年的募资完全不是问题”。

  直投偏好金融、环保等

  除了投资私募股权类基金,社保基金还参与了不少项目的直接投资。在这其中,最出名的项目应该是蚂蚁金服。

  公开资料显示,2015年,社保基金参与了蚂蚁金服的A轮融资,是前者首次直接投资创新型民营企业,大概出资70亿元。

  王忠民在公开演讲中曾透露,社保入股蚂蚁金服的时候,蚂蚁金服“估值300亿美元”,如今估值已飙升至“1600亿美元,挣了400亿”,成为社保基金所有另类投资中最赚钱的项目。他告诉每经记者,社保基金对蚂蚁金服的投资是“大象恋上蚂蚁”,“社保主动、愿意去投资蚂蚁金服,说明社保大资金对市场中新的商业逻辑、产业发展是喜欢、支持、想参与的,也分享其中的成长”。

  那么,社保基金还直接投资了哪些项目呢?综合私募通和工商注册信息,《每日经济新闻》记者统计总结了社保基金的一些投资偏好和路径(您可扫描文末二维码,查看详细情况)。

  从行业方面来看,在22个公开的社保基金直投项目中,有11个都隶属于金融行业,占据了半壁江山,足以展现其对金融领域的青睐;除此之外,新材料、环保新能源等领域也颇受社保基金看好,后者投资了这些赛道的龙头企业。

  在轮次上,社保基金参与的上市定增数量最多,有9次;A轮投资8次,B轮投资两次,天使轮、C轮融资和战略投资各一次,并且严格说来也是参与了蚂蚁金服的A轮融资。这样算起来,在A轮投资和上市定增这两个阶段,社保基金涉足得最多,可以看出其投资风格比较分化

  (来源:新浪财经综合)

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